券商中報(bào)業(yè)績前瞻來了。

7月9日晚間，紅塔證券發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預(yù)告，成為首家發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告的上市券商。

未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，紅塔證券今年上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)在6.51億元至6.96億元，同比增長45%至55%。

今年上半年市場交投活躍度持續(xù)攀升，IPO及再融資規(guī)模也有所回溫，在此背景下，上市券商上半年業(yè)績受到市場期待。多名券商非銀分析師預(yù)測，上市券商二季度業(yè)績有望延續(xù)高增勢頭，歸母凈利潤可能超過20%。

首家業(yè)績預(yù)告出爐

7月9日紅塔證券發(fā)布今年上半年業(yè)績預(yù)告，券商中國記者注意到，這是紅塔證券連續(xù)第二年率先亮出中報(bào)業(yè)績預(yù)告。

紅塔證券預(yù)告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)公司2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.51億元至6.96億元，同比增長45%至55%。在扣非凈利潤指標(biāo)方面，預(yù)計(jì)上半年為6.34億元至6.79億元，同比增長40%至50%。上述數(shù)據(jù)尚未經(jīng)注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)。據(jù)悉，去年上半年紅塔證券歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.49億元。

自營業(yè)務(wù)一直是紅塔證券的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，2024年該板塊收入貢獻(xiàn)接近70%。談及今年上半年業(yè)績預(yù)增原因，紅塔證券表示，公司堅(jiān)持以自身工作的確定性應(yīng)對市場變化的不確定性，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，持續(xù)推進(jìn)自營投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績同比增加。

此前，紅塔證券在2024年年報(bào)中展望2025年經(jīng)營思路時(shí)表示，一方面，繼續(xù)深化資產(chǎn)負(fù)債管理體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)FTP定價(jià)對重資本業(yè)務(wù)全覆蓋，加大同業(yè)合作力度，提升負(fù)債端定價(jià)能力，探索進(jìn)階、成熟階段資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制；另一方面，深化非方向性投資轉(zhuǎn)型建設(shè)，對既定重點(diǎn)投資品種加大專業(yè)能力建設(shè)、進(jìn)一步理順投資管理機(jī)制及優(yōu)化投資策略、持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)能。

分析師預(yù)測上市券商二季度業(yè)績高增長

今年上半年，一、二級(jí)市場雙雙呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，券商業(yè)績隨之受益增長。一季度數(shù)據(jù)顯示，上市券商歸母凈利潤同比增幅超80%，這主要得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的大幅增長。在此情況下，券商二季度業(yè)績表現(xiàn)同樣受到矚目。

民生證券非銀團(tuán)隊(duì)在7月8日表示，2025年二季度外圍貿(mào)易擾動(dòng)影響逐步淡化，資本市場觸底反彈，交投熱度再度回升。二季度兩融余額較一季度有所回落，但同比保持高位。再融資與債權(quán)承銷規(guī)模持續(xù)放量，后續(xù)科創(chuàng)板成長層增設(shè)與科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟，IPO規(guī)?；蛑鸩叫迯?fù)，投行業(yè)務(wù)收入有望重回增長區(qū)間。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，二季度上市券商營業(yè)收入或同比增長10%，歸母凈利潤有望同比增長20%。從業(yè)務(wù)板塊來看，該團(tuán)隊(duì)預(yù)測，二季度上市券商的自營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、投行業(yè)務(wù)收入同比增速分別為30%、26%、20%；資管業(yè)務(wù)收入和信用業(yè)務(wù)收入有可能下滑，分別為-8%、-6%。

申萬宏源非銀團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)券商板塊二季度凈利潤在低基數(shù)下延續(xù)同比雙位數(shù)增長，其預(yù)測券商板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤436億元，同比增長26%。

在該團(tuán)隊(duì)看來，伴隨股債市場回暖，自營亮眼表現(xiàn)將會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)二季度券商板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收入490億元，同比增長15%，貢獻(xiàn)主營收43%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)在銀行存款利率下行、公募降費(fèi)讓利、投融資環(huán)境優(yōu)化背景下，居民存款搬家邏輯延續(xù)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入259億元，同比增長32%，貢獻(xiàn)主營收23%。

隨著券商中報(bào)業(yè)績即將陸續(xù)發(fā)布，未來能否驅(qū)動(dòng)券商行情，備受市場關(guān)注。廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)在2025年中期策略里談到，在長期資金入市、資本市場穩(wěn)定性提升、逆周期政策空間打開的背景下，低利率環(huán)境下市場偏好有望提升，行業(yè)監(jiān)管政策拐點(diǎn)已現(xiàn)，后續(xù)政策催化可期，低基數(shù)下泛自營及財(cái)富管理回暖貢獻(xiàn)業(yè)績改善，券商估值修復(fù)空間可期。