浦江創(chuàng)新論壇——科學學上海論壇·2025科技創(chuàng)新智庫國際研討會6月26日至6月27日在滬舉行。

上海未來產業(yè)基金總經(jīng)理魏凡杰在研討會上表示，上海未來產業(yè)基金重點關注未來產業(yè)中的顛覆性技術及交叉科學的融合運用。顛覆性技術之間的融合，將定義未來十年，影響力遠超第一、二次工業(yè)革命?；饑@六大未來產業(yè)（未來信息、未來空間、未來制造、未來健康、未來能源、未來材料）進行投資布局，加速進口替代或更新?lián)Q代的產業(yè)化應用場景。

上海未來產業(yè)基金力爭構建中國版的機構化創(chuàng)業(yè)新模式。魏凡杰表示，上海未來產業(yè)基金將聯(lián)動各方資源，通過“上海市科委+母基金+子基金項目經(jīng)理人”的深度融合，秉承創(chuàng)新導向原則，提供高度靈活的系統(tǒng)性賦能。其中，上海市科委扮演統(tǒng)籌角色，指導團隊圍繞上海市需求探索新技術、卡脖子技術解決方案；未來產業(yè)基金發(fā)揮橋梁作用，尋找合適的子基金投資人、科學家、創(chuàng)業(yè)者共同攻關，推進孵化項目落地轉化；子基金投資人扮演執(zhí)行角色，與科學家密切交流，負責孵化項目的實際落地及運營，適時引入公司管理層及外部投資人。

在2024年9月舉辦的浦江創(chuàng)新論壇上，總規(guī)模100億元的上海未來產業(yè)基金宣告成立?；鸲ㄎ挥诖罱ㄍ苿宇嵏彩絼?chuàng)新、多學科交叉創(chuàng)新、前沿平臺性技術方向孵化和早期投資的開放賦能平臺，關注科學屬性強、轉化風險大、現(xiàn)有產業(yè)化條件缺乏，但迭代迅速、有機會產生巨大變革的技術，堅持“投早投小、投硬科技”戰(zhàn)略。

顛覆式創(chuàng)新面臨更嚴峻的“死亡谷”挑戰(zhàn)

回顧歷史，技術浪潮往往會掀起資本盛宴。魏凡杰表示，在最近40年里，個人計算機與通信、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能四股技術浪潮，推動美股出現(xiàn)持續(xù)的慢牛、長牛行情。近年來，美國創(chuàng)新市值曲線正向驅動的特征越來越明顯。

“創(chuàng)新曲線驅動市值曲線即持續(xù)高強度的技術投入帶來技術創(chuàng)新，技術成果商業(yè)化帶來超額收益，超額收益推升資產價值，共同推動股價持續(xù)上漲。反過來，公司股價上漲，融資能力增強，帶來更多的研發(fā)資本，進而推動技術創(chuàng)新。如此，技術曲線與市值曲線實現(xiàn)正反饋?！蔽悍步苷f。

而在中國，高質量專利、高水平論文數(shù)量快速增加，為顛覆式技術創(chuàng)新深度孵化打造了堅實的基礎。然而，顛覆式技術創(chuàng)新面臨著更深更寬“死亡谷”的挑戰(zhàn)，Gartner曲線變得更陡峭。

魏凡杰舉例稱，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)時代，Instagram啟動融資為50萬美元，回報周期約30個月；而在當下的硬科技公司創(chuàng)業(yè)時期，代表性的制藥公司、核聚變公司啟動資金約為數(shù)10億美元，回報周期也更長。

“近年來，Gartner曲線變得更加陡峭，曲線的五個階段（技術萌芽期、期望膨脹期、泡沫破裂低谷期、穩(wěn)步爬升復蘇期、生產成熟期)更為緊湊，顯示顛覆性技術創(chuàng)新產生了更快的發(fā)展、驗證和迭代?！蔽悍步鼙硎?。

而顛覆性技術創(chuàng)新加快發(fā)展的一大重要因素就是技術創(chuàng)新的機構化孵化模式形成。魏凡杰說，以Flagship、MITEngine、Arch、A162為代表的風險投資和深度孵化機構對“0到1”的轉化采取了更加激進、更加機構化的孵化投資模式，形成從“假設探索、科學驗證、可融資主體、外部風險投資”的系統(tǒng)性孵化投資生態(tài)，大大推動了顛覆性技術的孵化和應用。

構建中國版機構化創(chuàng)業(yè)的新模式

2024年9月，上海宣布組建總規(guī)模100億元的未來產業(yè)基金，以政府投資引導的方式提振早期科技投資市場信心，促進創(chuàng)新源頭的優(yōu)秀成果轉化為新質生產力。

“上海未來產業(yè)基金著眼于建立超前認知，發(fā)現(xiàn)那些未來可對世界產生深遠影響的方向，并幫助它們縮短進入市場的道路?！蔽悍步鼙硎?，基金重點關注科學屬性強、轉化風險大、周期長、現(xiàn)有產業(yè)化條件缺乏，但迭代迅速、有機會產生巨大變革的創(chuàng)新技術，在戰(zhàn)略科學家的支持和協(xié)同下，堅持耐心資本的角色，幫助前沿領域科學家、創(chuàng)業(yè)者和投資人穿越風險，共同成長。

在基金管理上，由上海國投公司牽頭組建國資控股的市場化基金管理平臺，打造開放的投資驗證孵化一體化平臺?；鸩捎谩爸苯油顿Y+子基金投資”模式，建立戰(zhàn)略科學家委員會、科技項目經(jīng)理人投研團隊和概念驗證經(jīng)費聯(lián)動投入機制，并設有回購讓利機制。

對于投資方向，魏凡杰表示，上海未來產業(yè)基金重點關注未來產業(yè)中的顛覆性技術及交叉科學的融合運用。顛覆性技術之間的融合，將定義未來十年。技術融合創(chuàng)造的宏觀經(jīng)濟轉變，影響力遠超第一、二次工業(yè)革命。

具體來看，上海未來產業(yè)基金圍繞六大未來產業(yè)（未來信息、未來空間、未來制造、未來健康、未來能源、未來材料）進行投資布局，重點關注顛覆性技術及交叉科學的融合運用，積極尋找能夠帶來指數(shù)級增長的機會，加速進口替代或更新?lián)Q代的產業(yè)化應用場景。

從未來產業(yè)的顛覆性技術中尋找機會，首要的是培育起對未來領域的超前認知。魏凡杰說，上海未來產業(yè)基金要通過類似Flagship思想實驗的模式，圍繞某一細分賽道開展頭腦風暴，通過戰(zhàn)略科學家的科學直覺和對市場需求的把握，在無人或是少有人探索的領域實現(xiàn)一些非共識的認知，找到顛覆式創(chuàng)新的假設，鼓勵探索不一樣的路徑、方法和思路去求解。

“我們還要構建中國版機構化創(chuàng)業(yè)的新模式?！蔽悍步鼙硎?，上海未來產業(yè)基金將聯(lián)動各方資源，通過“上海市科委+母基金+子基金項目經(jīng)理人”的深度融合，秉承創(chuàng)新導向原則，提供高度靈活的系統(tǒng)性賦能。

其中，上海市科委扮演統(tǒng)籌角色，指導團隊圍繞上海市需求探索新技術、卡脖子技術解決方案；未來產業(yè)基金發(fā)揮橋梁作用，尋找合適的子基金投資人、科學家、創(chuàng)業(yè)者共同攻關，推進孵化項目落地轉化；子基金投資人扮演執(zhí)行角色，與科學家密切交流，負責孵化項目的實際落地及運營，適時引入公司管理層及外部投資人。

若想讓更多“偶然的靈感”轉化為成熟的技術和產品，還需構建更包容、更多元的創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境。據(jù)介紹，上海未來產業(yè)基金還在建設未來啟點社區(qū)，希望打造一個集科學家、項目經(jīng)理、創(chuàng)業(yè)者、投資人于一體的創(chuàng)新生態(tài)圈。在這里，不同領域的人才和資源可以交匯、碰撞，共同探索“從0到1”的可能。這些努力的最終目的，就是讓更多顛覆式創(chuàng)新在上?！伴L成”。