近期，港股IPO市場持續(xù)火爆，但在6月25日上市的曹操出行和香江電器則未能延續(xù)這一熱度。

Wind顯示，曹操出行和香江電器雙雙破發(fā)，二者發(fā)售價分別為每股41.94港元和每股2.86港元。截至收盤，曹操出行下跌14.16%，收盤價報每股36港元；香江電器下跌11.89%，收盤價報每股2.52港元。

李書福第10家IPO

曹操出行創(chuàng)立于2015年，是吉利控股集團布局“新能源汽車共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)，已在國內(nèi)網(wǎng)約車市場占據(jù)重要地位。曹操出行的上市，也讓其成為吉利汽車創(chuàng)始人、董事長李書福的第10家IPO。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，按GTV（總交易額）計算，公司自2021年起連續(xù)位列國內(nèi)網(wǎng)約車平臺規(guī)模前三，并于2024年躍居行業(yè)第二。

截至2024年，曹操出行在136個城市運營，總GTV為170億元（人民幣，下同），同比增長38.8%，市場占有率為5.4%，位列第二。公司2024年在31個城市擁有一支超過3.4萬輛定制車的車隊。定制車履行的訂單占GTV總額約25.1%。

同時，曹操出行此次IPO，獲得6家基石投資者認(rèn)購，包括梅賽德斯-奔馳旗下的投資公司、未來資產(chǎn)、無極資本、國軒高科、億緯鋰能旗下投資公司億緯亞洲、速騰聚創(chuàng)旗下投資公司等。

招股書還顯示，曹操出行正在與吉利集團合作開發(fā)一款專門提供Robotaxi服務(wù)的新定制車，包括一款專為自動駕駛而設(shè)的L4級Robotaxi，預(yù)期將于2026年底推出。該車輛預(yù)計預(yù)裝自動駕駛組件及應(yīng)用程序，具有相對較低TCO及其他適合長時間運行的特點，以及方便乘客的設(shè)計和配置。

曹操出行表示，憑借曹操出行與吉利集團的關(guān)系，公司將能夠在不產(chǎn)生大量前期投資的情況下大規(guī)模部署有關(guān)車輛，并預(yù)期將利用公司在網(wǎng)約車行業(yè)的運營專長有效地實現(xiàn)這一目標(biāo)。曹操出行亦將持續(xù)投資于大規(guī)模營運Robotaxi的能力，包括車輛保養(yǎng)維修、能源補充、客服、應(yīng)急以及其他優(yōu)化訂單管理的功能，以提升公司的競爭優(yōu)勢。

而香江電器則是廚房小家電的知名企業(yè)。香江電器曾在2023年3月沖刺深市主板上市，但在2024年5月，香江電器撤回了上市申請，轉(zhuǎn)道赴港上市。

2024年，香江電器是中國廚房小家電行業(yè)第十，占0.8%市場份額；其電熱水壺在中國對美加出口中占較大份額。公司產(chǎn)品涵蓋電熱、電動、電子類家電及非電器類家居用品。該公司是中國生活家居用品制造商，主要以O(shè)DM/OEM模式經(jīng)營，客戶包括沃爾瑪、飛利浦等知名品牌，主要收入來自廚房小家電。

破發(fā)早有先兆

在本次上市后，曹操出行總市值接近200億港元，香江電器約7億港元。

值得注意的是，二者破發(fā)早已有預(yù)兆。在24日晚間的暗盤中，曹操出行大跌16.79%，而香江電器則是下跌2.80%。

6月24日晚間公布的配售公告顯示，二者在專業(yè)投資者中的熱度并不高，此前一些熱門新股的機構(gòu)認(rèn)購倍數(shù)都在10倍以上，而曹操出行為2.78倍，香江電器則更是剛剛“過線”，僅有1.08倍。

不過，雙方在公開發(fā)售方面的數(shù)據(jù)差異巨大，其中曹操出行僅認(rèn)購21.14倍，而香江電器的認(rèn)購倍數(shù)則達到852.38倍，分配比例達到上限的50%。

值得注意的是，中泰國際發(fā)布的一份有關(guān)曹操出行的研報顯示，其選取港股出行服務(wù)企業(yè)進行對標(biāo)，包括如祺出行（9680HK）和嘀嗒出行（2559HK）。估值方面，曹操出行招股價對應(yīng)2024年市銷率1.4倍，市銷率與嘀嗒出行(經(jīng)調(diào)整后利潤)接近?？紤]到曹操市值較大，行業(yè)地位領(lǐng)先，并且于吉利集團的協(xié)同能幫助公司獲得訂單及擴大市場份額，中泰國際認(rèn)為公司估值合理。